货币供给的多少，本质上取决于两个因素：一是央行发行多少基础货币，二是货币乘数有多大，如果央行决意加大货币投放力度，增大基础货币投放，虽然由于商业银行惜贷，货币乘数减小，但仍然有可能实现M2的目标，但问题的关键在于这么做是否合适。

从明年的经济增长来看，GDP增速估计在8%左右，通胀不会超过2%，从这个角度来看，合适的M2增速就应当在10%左右。那么如果央行决意要达到17%的目标，那么只会有一个结果，那就是未来出现严重的通货膨胀。

而如果放到世界的大环境中，前期世界主要国家向市场投放了大量的流动性，这一行动本身就可能导致明年中期大宗商品价格出现反弹，导致中国国内出现微弱通胀，因此中国央行在确定是否应当实现17%的目标时应当谨慎。

我们的观点是：首先，实现这个目标会比较难，这是因为在经济萎缩的时候，实体经济交易减少，银行惜贷，货币流通速度降低，货币乘数较低，央行必须投入大量的基础货币才能实现货币供给的大量增长。